Wo bleibt die Inflation? fragt Veronique de Rugy im Magazin Reason. Derzeit macht eher das vermeintliche Gespenst Deflation die Runde.

Standarderklärungen von Mainstream-Ökonomen besagen, dass die Banken auf dem Geld sitzen. Sie würden es erst im Fall einer Erholung der (Welt)Wirtschaft verleihen. Außerdem zahlt die Fed erstmals in ihrer Geschichte Zinsen für Einlagen der Geschäftsbanken bei der Fed. Schließlich sei es für die Fed kein Problem, das in die Märkte gepumpte Geld wieder abzusaugen.

Das wäre ein wichtige neue Fähigkeit, urteilt de Rugy, allerdings eine gefährliche, wenn diese unbewiesene Annahme falsch wäre. Tatsächlich ist der unbereinigte Konsumentenpreisindex auf 2009 hochgerechnet bereits über 4% gestiegen. Außerdem ist der Goldpreis auf ein neues Rekordhoch von 1.145 US-Dollar pro Feinunze gestiegen. Darüber hinaus weisen Marktbeobachter auf eine Blase in zehnjährigen Staatsanleihen hin. Wir werden bereits in überschaubarer Zeit erfahren wer Recht hat.

Milton Friedman kam in seinem unerreichten Standardwerk „A Monetary History of the United States, 1867-1960“ zu dem Ergebnis, dass die Geldpolitik mit zweijähriger Verzögerung Wirkung zeigt. Vor diesem Hintergrund lässt sich sein zuvor genanntes Diktum präzisieren: Inflation ist immer und überall ein monetäres und politisch verursachtes Phänomen. Die Beseitigung von Inflation erfordert zunächst alternativlos, die Ausweitung der Geld- und Kreditmenge zu stoppen.

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